今下午涨停，这事从海外授权说起。
对于这笔授权，我们先不考虑未来潜在总金额约120亿美元的付款，我们只考虑眼下到手的钱，即5亿美元的首付款。
汇率按7计算，折合人民币35亿元。
那么，35亿元对恒瑞医药来说意味着什么呢？
今年春天做恒瑞医药年报解读直播的时候，跟大家分享过下面这段话：
2024年恒瑞的ROE还没有回升到15%以上，可以想象的是，如果2024年没有这两笔海外授权，恒瑞医药2024年的盈利水平可能会更低。
在药品降价、且入院难、难放量的情况下，在国内想要提高利润率几乎不可能；这也是我在2022年考虑过，恒瑞医药可能回不到原来的高利润水平的原因。
但我没想到是，恒瑞医药走出了另一条路，通过海外授权增收增利，而海外授权的利润率，远高于在国内卖药卷价格。
鲁迅说的对，世界上本没有路，走的人多了，也便成了路。
而恒瑞医药也在招股书里提到：
与药品销售相比，对外许可毛利率相对较高，增加对外许可收入有助于提高我们的整体盈利能力。
从数据看，海外授权对恒瑞利润率的提升作用也是显而易见的。
2024年，恒瑞医药毛利率恢复到了86.25%，净利率恢复到了22.64%，距离集采前的利润水平越来越近；
如果仅靠在国内卷价格，再加上药品本就不是一个可以自主提价的企业，要是没有利润率高的海外授权，恒瑞医药2024年的盈利不会更好。
35亿元的首付款意味着什么？
2024年恒瑞医药净利润为63.37亿元，35亿元超过了公司一半的净利；
我们按2024年的净利率22.64%测算，实现35亿元的净利润需要创造155亿元的营业收入；而2025年恒瑞医药总营收为250亿元。
相比于创收155亿元所耗费的人力物力和精力，这笔35亿元的海外授权，可以说是恒瑞医药走出来的另一条高利润的道路了。
我写文章的时候恒瑞医药A股港股表现都很好，算是市场对这笔海外授权的回应。
这让我在思考一些企业文化和价值观方面的事情，企业对股价波动的态度，跟个人对待生活的态度有相通的地方。
我们都说人生无常，事情的发展不会因为我们个人的偏好而有所改变；对上市企业来说，股价波动类似“人生无常”，它很可能不会以企业的意志为转移。
那么，当股市低迷公司被低估的时候，企业就不去好好经营企业了吗？肯定不是这样的。
总市值=净利润×市盈率，市盈率是市场给的且变动很大；但是净利润是企业自身可以有所作为的，确定性更大。
对企业对个人来说，最基本的就是要本分，做好分内的事情。
做药企，那就好好搞研发；
做产品，那就好好做质量；
做餐饮，那就把饭做得好吃点。
这都不需要什么高大上的管理知识，这就是做事的常识，是起码的本分；
可是因为流于形式的人和企业太多了，那些本分尊重常识的人，反倒成了大众眼里倒行逆施的人。
那么，一个企业是不是本分，主要受谁的影响？当然是老板。
我越来越觉得，企业管理的问题老板才是第一责任人，老板要对企业管理上的问题负主要责任；
因为老板的个人偏好会影响到下级的工作表现，进而使得老板的个人偏好渗透到全公司。
人无完人，老板的不良偏好在渗透到全公司以后，会在无形中把公司给腐蚀掉，组织和人员都在慢慢腐烂；
当发现问题想掉头的时候，溃烂的组织就像腐朽的大船，已经无法修补。
幸运的是，今年那些少有的本分的企业，在股市上得到了曝光的机会，这是市场先生随机漫步投注的目光；
即便曝光很快消失，它们仍旧会做好分内的事，以长期的价值增长迎接市场的再一次价值发现。
我们作为投资者，能与这些本分的企业为伍，会是非常幸运的事情。
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